مباشر_ هبة الخولي: في ظل التحولات الاقتصادية التي يشهدها السوق المصري، وتزايد الاهتمام بقطاعات التكنولوجيا والشركات الناشئة، تتجه الأنظار نحو بيوت الخبرة المالية ودورها في دعم عمليات الدمج والاستحواذ وتوجيه الاستثمارات.
في هذا السياق، حاورت "معلومات مباشر" المهندس رفيق دلالة، عضو مجلس إدارة شركة «إنتر كاب كابيتال مصر» ورئيس لجنة الاستثمار في شركة T6 المتخصصة في دعم الشركات التكنولوجية الناشئة، للحديث عن تقييمه لأداء السوق، ونشاط شركته، ورؤيته لمستقبل البورصة والاستثمار في مصر.
قال دلالة إن الشركة تدرس إطلاق صندوق استثماري جديد بقيمة مبدئية تبلغ 50 مليون دولار، يركز على الاستثمار في شركات التكنولوجيا بمنطقة الشرق الأوسط، لافتًا إلى أن حجم الصندوق المبدئي قد يشهد زيادة حال الإقبال من المستثمرين.
تابع أن أنه من المتوقع أن يرى الصندوق النور بنهاية عام 2026، بعد الانتهاء من الدراسات الفنية والإجراءات التنظيمية اللازمة، وإلى نص الحوار..
في البداية.. حدثنا عن «إنتر كاب كابيتال مصر»؟
شركة «إنتر كاب كابيتال مصر» هي الذراع المحلية لشركة Intercap Capital العالمية، التي تمارس نشاطها في كندا والولايات المتحدة منذ عام 2001.
بدأت الشركة نشاطها في مصر عام 2020 بعد الحصول على ترخيص من الهيئة العامة للرقابة المالية، فيما بدأت نشاطها الفعلي بالسوق المحلي في 2021.
وتنقسم أعمال الشركة في مصر إلى نشاطين رئيسيين: الأول يتمثل في الاستشارات المالية، والثاني من خلال إدارة كيان T6 Ventures المتخصص في دعم الشركات الناشئة بقطاع التكنولوجيا.
حدثنا تفصيليًا عن طبيعة نشاط الشركة؟
لدينا نشاطان مختلفان؛ الأول استشاري، يشمل تقديم خدمات الاستشارات المالية الخاصة بصفقات الدمج والاستحواذ، وإعادة الهيكلة، وزيادات رؤوس الأموال.
أما النشاط الثاني فيتم عبر T6 Ventures، حيث نقدم خدمات استراتيجية ومالية للشركات الناشئة مقابل نسب ملكية صغيرة، دون الاعتماد على ضخ أموال نقدية مباشرة.
كيف تقيّمون أداء الشركة خلال السنوات الأخيرة؟
بدأنا نشاطنا في مصر وسط ظروف اقتصادية صعبة، خاصة خلال عامي 2023 و2024، مع أزمة سعر الصرف وتراجع شهية المستثمرين ما انعكس على نشاط الدمج والاستحواذ.
ورغم ذلك، نجحنا في تنفيذ عدد من الصفقات والتقييمات، ونتوقع تحسنًا ملحوظًا في الأداء خلال 2026 مع استقرار الأوضاع الاقتصادية وزيادة وضوح الرؤية الاستثمارية.
كم صفقة نفذتم خلال 2025؟
أتممنا صفقتين رئيسيتين في قطاعي التكنولوجيا والأغذية والمشروبات، بتقييمات تراوحت بين 400 و700 مليون جنيه،
رغم التحديات التي واجهت السوق خلال العام.
وماذا عن الصفقات الجاري العمل عليها حاليًا؟
لدينا حاليًا صفقات قيد التنفيذ بإجمالي يقارب 3 مليارات جنيه، من بينها صفقة متوقع إغلاقها بقيمة 550 مليون جنيه خلال الأشهر المقبلة.
ما طبيعة نشاط T6 Ventures مع الشركات الناشئة؟
T6 لا يُعد صندوقًا ماليًا تقليديًا، إذ تعتمد حصص الملكية التي نحصل عليها على تقديم خدمات استراتيجية، وإعداد دراسات تقييم، ودعم التفاوض مع المستثمرين، وليس على ضخ أموال مباشرة.
وخلال نحو عام ونصف، انضممنا إلى 12 شركة ناشئة بنسب تتراوح بين 3% و5%، ومؤخرا نجحت ثلاث منها في إتمام جولات تمويل أولية.
ما القطاعات التي تركزون عليها في الاستثمار التكنولوجي؟
نركز على ستة قطاعات رئيسية: التكنولوجيا المالية (FinTech)، الصحة الرقمية (HealthTech)، التجارة الإلكترونية، الذكاء الاصطناعي، التكنولوجيا الزراعية، والألعاب والترفيه الرقمي.
وحاليًا نولي اهتمامًا خاصًا بقطاع الذكاء الاصطناعي نظرًا لسرعة نموه وتعدد تطبيقاته.
هل لديكم خطط لإطلاق صندوق استثماري؟
نعم، ندرس إطلاق صندوق استثماري بقيمة مبدئية 50 مليون دولار، يركز على شركات التكنولوجيا في الشرق الأوسط، على أن تتم إدارته من مصر، مع قاعدة قانونية في دولة الإمارات، ومن المتوقع إطلاقه بنهاية 2026.
كيف ترى مستقبل الاستثمار التكنولوجي في مصر؟
مصر تمتلك كوادر بشرية مؤهلة وسوقًا محليًا كبيرًا، وإذا توافرت بيئة تشريعية وتمويلية مناسبة، يمكن أن تتحول إلى مركز إقليمي رائد في شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي خلال سنوات قليلة.
كيف تختارون الشركات الناشئة؟
نستند إلى ثلاثة معايير رئيسية: حجم السوق المستهدف، جودة التكنولوجيا أو المنتج، وقوة فريق العمل، كما نفضل الشركات التي قطعت شوطًا في التنفيذ ووصلت إلى مرحلة منتج جاهز أو قاعدة مستخدمين فعلية.
ما أبرز التحديات التي تواجه بيئة الشركات الناشئة في مصر؟
التحديات الرئيسية تشريعية وتمويلية، نحتاج إلى بيئة قانونية أكثر مرونة، شبيهة بالمناطق الحرة للشركات الناشئة، مع حوافز ضريبية تشجع المستثمرين المحليين والدوليين، بما يقلل من توجه الشركات المصرية للتأسيس خارج البلاد.
كيف تقيّم أداء البورصة المصرية؟
حققت البورصة المصرية أداءً قويًا خلال 2025 بعائد تجاوز 40%، وهو أعلى من متوسط العديد من الأسواق الناشئة، ورغم ذلك، لا تزال الأسهم المصرية تتداول عند مضاعفات ربحية منخفضة مقارنة بالأسواق الإقليمية، ما يعزز جاذبيتها الاستثمارية خلال 2026.
ما أبرز القطاعات المرشحة للنمو؟
قطاعا السياحة والإنشاءات يأتيان في مقدمة القطاعات الواعدة، إلى جانب الشركات ذات الطابع التصديري خاصة في قطاع الأغذية.
في المقابل، قد يشهد قطاع البنوك تباطؤًا نسبيًا مع اتجاه أسعار الفائدة نحو الانخفاض.
